פרספקטיבות אג'נדת האקלים לשנת 2025.

כשסוף השנה מתקרב, יש לנו גישה למספר דוחות וניתוחים עתידיים המבקשים לשרטט תרחישים לשנה הבאה. כשמדובר ב-ESG וקיימות ארגונית, המוקד של דף זה, המצב אינו שונה.

לאחר קריאת חומר רב, אני מדגיש את דוח MSCI. במאמר זה, אני חולק את הדגשים העיקריים של הדו"ח, המאורגן בשישה צירים נושאיים המציעים מבט מקיף על המגמות שיכולות לעצב את סדר היום האקלים ב-2025.

1. מעבר אנרגיה והשקעות פרטיות

2. הסתגלות לאקלים כעדיפות השקעה

3. השפעות כלכליות של אירועי מזג אוויר קיצוניים

4. שווקי פחמן ואשראי מרצון

5. שינוי סדרי עדיפויות בסיכון חברתי:

6. התקדמות בממשל תאגידי:

בהתבסס על ניתוח זה, אפרסם שלושה מאמרים המתמקדים בנושאים של הסתגלות, שוקי פחמן וממשל תאגידי, החל משווקי פחמן.

שווקי פחמן ואשראי מרצון:

עדיין בהתבסס על דו"ח MCSI, ניתן לומר שהשנים האחרונות היו תקופה של קונסולידציה והערכה עצמית עבור שוק האשראי הפחמן העולמי מרצון. הצמיחה החזקה, בתחילה, במספר העסקאות והמחירים, פינתה את מקומה לשלב חדש, בו החלו לנתח את איכותם של זיכויים מסוימים, בעוד שההיקפים והמחירים נותרו יציבים. אבל כל זה יכול להשתנות.

היסודות הבסיסיים של שווקי הפחמן נותרו חזקים - במיוחד עם המספר ההולך וגדל של חברות המקבלות התחייבויות וולונטריות לאנרגיה ולמעבר אקלים בהתאם ל-Science Based Targets Initiative (SBTi). המודעות לצורך בכלכלה דלת פחמן בשנים האחרונות מייצרת שיפור הדרגתי באיכות השוק.

מקורות ביקוש חדשים צצים גם הם, כמו דרך תוכנית קיזוז והפחתת פחמן לתעופה בינלאומית (CORSIA) ו, פוטנציאלית, שווקי פחמן "תאימות" (כלומר רשמיים), המאפשרים שימוש באשראי. COP29 ראתה גם התקדמות משמעותית ביצירת מנגנון הזיכוי של הסכם פריז המיוחל (PACM), שבאמצעותו ניתן להעביר רשמית זיכויים לפחמן בין מדינות וחברות לפי סעיף 6 של הסכם פריז. שנת 2025, אם כן, יכולה להיות נקודת פיתול עבור השוק.

באשר לגבול הבא, פרויקטים חדשים בפיתוח נראים כעת, בממוצע, בעלי יושרה רבה יותר. זה נכון במיוחד עבור פרויקטים, טכנולוגיים וטבעיים, המוציאים פחמן דו חמצני מהאטמוספרה. גם גופי התקינה לשוקי פחמן מתמקדים באיכות. ביוני 2024, הודיעה מועצת היושרה לשוק הפחמן מרצון (ICVCM) על הסט הראשון של מתודולוגיות אשראי פחמן (וכתוצאה מכך, פרויקטים) העומדות בעקרונות הפחמן המרכזיים שלה (CCPs).

משתמשים משמעותיים של זיכוי פחמן ביצעו ביצועים טובים יותר במגוון מדדי אקלים.

אחת הביקורות העיקריות שהגבילו אולי את שוק הפחמן הוולונטרי בשנים האחרונות היא הטענה שחברות שבוחרות לקנות ולפרוש אשראי עשויות לעשות זאת במקום להפחית את פליטת הפחמן שלהן. עם זאת, דו"ח MSCI הגיע למסקנה שמתוך 8,844 חברות במדד MSCI ACWI (IMI), אלו שהשתמשו בזיכויים פחמן בין 2017 ל-2022 הפגינו טוב יותר במגוון מדדי ביצועי אקלים מאשר אלו שלא השתמשו בהם.

חברות שהשתמשו באשראי פחמן היו שקופות יותר מאלה שלא חשפו את פליטות ה-Scope 1, 2 ו-3 שלהן - וסביר יותר שיקבעו יעדי הפחתת פליטות אמינים. משתמשים משמעותיים של זיכוי פחמן היו גם בסבירות גבוהה יותר מאשר לא-משתמשים להפחית את פליטות Scope 1 ו-2 שלהם בשיעור חציוני של 3.6% בשנה בין 2017 ל-2022, בהשוואה ל-1.5% בשנה בין לא משתמשים.

ניתוח זה מוכיח שזיכויי פחמן נוטים לשמש כחלק מאסטרטגיית האקלים של חברה, ולא כאלטרנטיבה.

זה הגיוני, שכן, כדי לקזז זיכויים לפחמן ולהתחייבויות מרצון, חברות זקוקות למינימום של ממשל אקלים. זה כולל פעולות כגון הכנת מלאי פליטות מפורט, הקמת יעדי הפחתת פליטות מבוססי מדע ברורים (Science Based Targets), יצירת ועדות פנימיות ייעודיות לניהול אקלים, יישום מערכות ניטור ודיווח מתמשכות של ביצועים סביבתיים. ושקיפות בתקשורת תוצאות באמצעות דוחות קיימות המותאמים לסטנדרטים עולמיים, כגון GRI (יוזמת דיווח גלובלי) או TCFD (כוח משימה בנושא גילויים פיננסיים הקשורים לאקלים).

שווקי פחמן לאומיים ואזוריים נזהרו ממתן אפשרות להשתמש באשראי פחמן למטרות ציות, במיוחד מאז 2012, כאשר זיכוי פחמן בינלאומיים לא היו מותרים יותר במערכת המסחר בפליטות של האיחוד האירופי (ETS). הדבר נובע בחלקו מאי ודאות לגבי השקילות הזיכויים בהשוואה ליחידות פליטות בפועל, אך גם מהרצון לשמור על הפחתת הפליטות באזור של תכנית הציות. עם זאת, עם דרישות זכאות ספציפיות, חלק מהמדינות תמכו בשימוש באשראי פחמן ואחרות עוקבות אחר כך.

זיכויים מקומיים על פחמן היו חלק מתוכנית הסחר במס ופליטות של אוסטרליה כבר יותר מ-10 שנים, ודרום אפריקה אפשרה לקזז עד 10% ממס הפחמן של המדינה על ידי זיכויים על פחמן מאז 2019. במקומות אחרים, קולומביה אפשרה את שימוש בזיכויים כדי לקזז 50% ממס הפחמן המקומי מאז 2022, ובינואר 2024, סינגפור אפשרה להשתמש באשראי פחמן עבור עד 5% מהפליטות החייבות במס.

בינתיים, בריטניה מתייעצת לגבי האפשרות לאפשר סוגים מסוימים של זיכויים פחמן ב-ETS שלה. שוק הציות הגדול מכולם, ה-ETS של האיחוד האירופי, אותת שהוא עשוי לאפשר שימוש בכמה קרדיטים מפרויקטים שמוציאים CO2 מהאטמוספרה.

אולי הרלוונטית ביותר עבור זיכוי פחמן בשנים הקרובות היא CORSIA. מנגנון זה, שהושק על ידי ארגון התעופה האזרחית הבינלאומית (ICAO) בשנת 2016, מחייב שימוש בקרדיט פחמן או דלק תעופה בר קיימא כדי לקזז כל גידול בפליטות תעופה בינלאומיות מעל רמת הייחוס שלו, המוגדרת כיום ל-85% מהפליטות ב-2019.

CORSIA מיושמת בשלבים, כאשר 126 מדינות משתתפות בשלב 1 בין 2024 ל-2026. ניתוח MSCI Carbon Markets מעריך כי ייתכן שיהיה צורך בעד 140 מיליון טון של אשראי פחמן בשלב ראשון זה.

יתר על כן, לראשונה מזה שלוש שנים, הייתה התקדמות משמעותית ב-COP29 להקמת סחר בפחמן במסגרת סעיף 6 של הסכם פריז. עבור שוק הפחמן הנתמך על ידי האו"ם (הוקם במסגרת סעיף 6.4, הידוע כיום כ-PACM), סוכמו תקנים ברמה גבוהה למתודולוגיות של פרויקטי פחמן וכללים אחרים לטיפול בהשפעות סביבתיות וחברתיות. כתוצאה מכך, ניתן לפתח כללים ומתודולוגיות מפורטים יותר במהלך 2025, שיאפשרו פוטנציאל לזיכויים הראשונים תחת ה-PACM להגיע לשוק בסוף 2025.

זיהוי נקודת מפנה מתברר רק בדיעבד. אבל יש מספיק אינדיקטורים המצביעים על כך ש-2025 עשויה להיות השנה שבה שוק האשראי הפחמני העולמי משקם מחדש את המומנטום החיובי שלו. אם זה יקרה, ההשפעה עלולה להיות משמעותית. דו"ח MSCI מצביע על כך שהערך הכולל של שוק האשראי הפחמני עשוי לצמוח מכ-1.5 מיליארד דולר ב-2024 ל-7 עד 35 מיליארד דולר ב-2030 ובין 45 ל-250 מיליארד דולר ב-2050, אם חברות וממשלות יקיימו את התחייבויותיהן לאקלים.

לוסיאנה לאנה