2025 : l'année décisive pour les marchés ESG et carbone selon une analyse prospective.

À l’approche de la fin de l’année, nous avons accès à plusieurs rapports et analyses prospectifs qui cherchent à esquisser des scénarios pour l’année prochaine. En ce qui concerne l’ESG et la durabilité des entreprises, objet de cette page, la situation n’est pas différente.

Après avoir lu de nombreux documents, je souligne le rapport MSCI. Dans cet article, je partage les principaux points forts du rapport, organisés en six axes thématiques qui offrent une vision globale des tendances qui pourraient façonner l’agenda climatique en 2025.

1. Transition énergétique et investissements privés : La transformation du système énergétique est l'un des principaux axes d'investissement, en particulier sur les marchés privés, avec un accent sur les transports verts, la production d'énergie à faible émission de carbone et les solutions de stockage.

2. L'adaptation au climat comme priorité d'investissement : le financement privé s'étend pour inclure l'adaptation au climat, traditionnellement dominée par le secteur public, à travers des solutions telles que des infrastructures résilientes, des technologies de refroidissement et des systèmes de récupération de l'eau.

3. Impacts économiques des événements météorologiques extrêmes : Il existe un consensus croissant selon lequel les événements météorologiques extrêmes, tels que les inondations et les ouragans, auront des impacts significatifs sur l'économie mondiale, nécessitant des stratégies de résilience plus efficaces.

4. Marchés du carbone et des crédits volontaires : La demande de crédits carbone devrait croître, portée par des initiatives telles que le mécanisme de compensation carbone pour l'aviation internationale (CORSIA) et les progrès dans la réglementation du marché du carbone dans le cadre de l'Accord de Paris. Au niveau national, nous avons la récente publication de la loi no. 15.04/2024, qui établit le système brésilien d'échange de quotas d'émission de gaz à effet de serre – SCBCE.

5. Modification des priorités en matière de risque social : Avec l'essor des secteurs de la technologie et des communications, les risques sociaux, tels que la sécurité des données et le capital humain, sont devenus plus pertinents, influençant les marchés boursiers et les investissements ESG.

6. Progrès en matière de gouvernance d'entreprise : La pression des actionnaires en faveur de pratiques de gouvernance plus solides, telles que le vote majoritaire pour les administrateurs, reflète la recherche d'un meilleur alignement sur les normes mondiales, qui peuvent influencer positivement la performance financière.

Sur la base de cette analyse, je publierai trois articles axés sur les thèmes de l'adaptation, des marchés du carbone et de la gouvernance d'entreprise, en commençant par les marchés du carbone.

Marchés du carbone et des crédits volontaires :

Toujours en se basant sur le rapport du MCSI, on peut affirmer que les dernières années ont été une période de consolidation et d'auto-évaluation du marché mondial des crédits carbone volontaires. La forte croissance, dans un premier temps, du nombre de transactions et des prix, a laissé place à une nouvelle phase, au cours de laquelle la qualité de certains crédits a commencé à être analysée, tandis que les volumes et les prix sont restés stables. Mais tout cela pourrait être sur le point de changer.

Les fondamentaux sous-jacents des marchés du carbone sont restés solides, en particulier avec le nombre croissant d’entreprises prenant des engagements volontaires en matière de transition énergétique et climatique, conformément à la Science Based Targets Initiative (SBTi). La prise de conscience de la nécessité d’une économie à faibles émissions de carbone ces dernières années génère une amélioration progressive de la qualité du marché.

De nouvelles sources de demande émergent également, comme par le biais du Programme de compensation et de réduction des émissions de carbone pour l’aviation internationale (CORSIA) et, potentiellement, des marchés du carbone « de conformité » (c’est-à-dire officiels), permettant l’utilisation de crédits. La COP29 a également vu des progrès significatifs dans la création du très attendu mécanisme de crédit de l’Accord de Paris (PACM), grâce auquel les crédits carbone peuvent être formellement transférés entre pays et entreprises en vertu de l’article 6 de l’Accord de Paris. L’année 2025 pourrait donc être un point d’inflexion pour le marché.

Quant à la prochaine frontière, les nouveaux projets en développement semblent désormais également, en moyenne, plus intègres. Cela est particulièrement vrai pour les projets, à la fois technologiques et naturels, qui éliminent le dioxyde de carbone de l'atmosphère. Les organismes de normalisation des marchés du carbone se concentrent également sur la qualité. En juin 2024, le Conseil d'intégrité pour le marché volontaire du carbone (ICVCM) a annoncé le premier ensemble de méthodologies de crédits carbone (et, par conséquent, de projets) qui répondent à ses principes fondamentaux du carbone (CCP).

Les utilisateurs importants de crédits carbone ont obtenu de meilleurs résultats sur toute une série de mesures climatiques.

L’une des principales critiques qui ont probablement limité le marché volontaire du carbone ces dernières années est l’affirmation selon laquelle les entreprises qui choisissent d’acheter et de retirer des crédits le feraient peut-être au lieu de réduire leurs propres émissions de carbone. Cependant, le rapport MSCI conclut que, sur les 8 844 entreprises de l’indice MSCI ACWI (IMI), celles qui ont utilisé les crédits carbone entre 2017 et 2022 ont obtenu de meilleurs résultats sur une gamme de mesures de performance climatique que celles qui ne les ont pas utilisés.

Les entreprises qui ont utilisé des crédits carbone ont été plus transparentes que celles qui ne l’ont pas fait dans la divulgation de leurs émissions de scope 1, 2 et 3 – et plus susceptibles de fixer des objectifs crédibles de réduction des émissions. Les utilisateurs importants de crédits carbone étaient également plus susceptibles que les non-utilisateurs de réduire leurs émissions de scope 1 et 2 à un taux médian de 3,6 % par an entre 2017 et 2022, contre 1,5 % par an pour les non-utilisateurs.

Cette analyse démontre que les crédits carbone ont tendance à être utilisés dans le cadre de la stratégie climatique d'une entreprise plutôt que comme une alternative.

C’est logique puisque pour compenser les crédits carbone et prendre des engagements volontaires, les entreprises ont besoin d’un minimum de gouvernance climatique. Cela comprend des actions telles que la préparation d'un inventaire détaillé des émissions, l'établissement d'objectifs clairs de réduction des émissions fondés sur des données scientifiques (Science Based Targets), la création de comités internes dédiés à la gestion du climat, la mise en œuvre de systèmes de surveillance continue et de reporting de la performance environnementale. et la transparence dans la communication des résultats à travers des rapports de développement durable alignés sur les normes mondiales, telles que la GRI (Global Reporting Initiative) ou la TCFD (Task Force on Climate- Related Financial Disclosures).

Les marchés nationaux et régionaux du carbone se sont montrés prudents quant à l’utilisation de crédits carbone à des fins de conformité, en particulier depuis 2012, lorsque les crédits carbone internationaux n’étaient plus autorisés dans le système d’échange de quotas d’émission (ETS) de l’Union européenne. Cela est dû en partie à l'incertitude quant à l'équivalence des crédits par rapport aux unités d'émission réelles, mais également au désir de maintenir les réductions d'émissions dans la zone du système de conformité. Cependant, avec des conditions d’éligibilité spécifiques, certains pays ont soutenu l’utilisation des crédits carbone et d’autres leur emboîtent le pas.

Les crédits carbone nationaux font partie du système australien de taxation et d'échange de droits d'émission depuis plus de 10 ans, et l'Afrique du Sud autorise depuis 2019 que jusqu'à 10 % de la taxe carbone du pays soit compensée par des crédits carbone. utilisation de crédits pour compenser 50 % de la taxe carbone nationale depuis 2022, et en janvier 2024, Singapour a autorisé l’utilisation de crédits carbone jusqu’à 5 % des émissions taxables.

Parallèlement, le Royaume-Uni mène des consultations sur la possibilité d'autoriser certains types de crédits carbone dans son propre ETS. Le plus grand marché de conformité de tous, le SEQE de l'Union européenne, a indiqué qu'il pourrait autoriser l'utilisation de certains crédits provenant de projets visant à éliminer le CO2 de l'atmosphère.

Le projet le plus pertinent en matière de crédits carbone dans les années à venir est peut-être CORSIA. Lancé par l'Organisation de l'aviation civile internationale (OACI) en 2016, ce mécanisme nécessite l'utilisation de crédits carbone ou de carburants d'aviation durables pour compenser toute croissance des émissions de l'aviation internationale au-dessus de son niveau de référence, actuellement fixé à 85 % des émissions de 2019.

CORSIA est mis en œuvre par phases, avec 126 pays participant à la phase 1 entre 2024 et 2026. L'analyse MSCI Carbon Markets estime que jusqu'à 140 millions de tonnes de crédits carbone pourraient être nécessaires dans cette première phase.

En outre, pour la première fois en trois ans, des progrès significatifs ont été réalisés lors de la COP29 pour établir un système d’échange de droits d’émission de carbone au titre de l’article 6 de l’Accord de Paris. Pour le marché du carbone soutenu par l'ONU (établi en vertu de l'article 6.4, désormais connu sous le nom de PACM), des normes de haut niveau pour les méthodologies des projets carbone et d'autres règles pour gérer les impacts environnementaux et sociaux ont été convenues. En conséquence, des règles et des méthodologies plus détaillées pourraient être élaborées courant 2025, permettant potentiellement aux premiers crédits du PACM d’arriver sur le marché fin 2025.

L’identification d’un tournant ne devient claire que rétrospectivement. Mais il existe suffisamment d’indicateurs pour suggérer que 2025 pourrait être l’année où le marché mondial des crédits carbone retrouvera sa dynamique positive. Si cela se produit, l’impact pourrait être important. Le rapport MSCI suggère que la valeur totale du marché des crédits carbone pourrait passer d’environ 1,5 milliard de dollars en 2024 à entre 7 et 35 milliards de dollars en 2030 et entre 45 et 250 milliards de dollars en 2050, si les entreprises et les gouvernements maintiennent leurs engagements climatiques.

Luciana Lanna

Marchés du carbone et ESG 2025