PERSPECTIVAS DE LA AGENDA CLIMÁTICA PARA 2025.

A medida que se acerca el final del año, tenemos acceso a varios informes y análisis prospectivos que buscan delinear escenarios para el año entrante. En lo que respecta a ESG y sostenibilidad corporativa, tema central de esta página, la situación no es diferente.

Después de leer mucho material, me gustaría destacar el informe MSCI. En este artículo, comparto los principales puntos destacados del informe, organizados en seis ejes temáticos que ofrecen un panorama completo de las tendencias que podrían dar forma a la agenda climática en 2025.

1. Transición energética e inversiones privadas : La transformación del sistema energético es uno de los mayores focos de inversiones, especialmente en los mercados privados, con énfasis en el transporte verde, la generación de energía baja en carbono y soluciones de almacenamiento.

2. La adaptación climática como prioridad de inversión : la financiación privada se está ampliando para incluir la adaptación climática, tradicionalmente dominada por el sector público, a través de soluciones como infraestructura resiliente, tecnologías de refrigeración y sistemas de captación de agua.

3. Impactos económicos de los fenómenos meteorológicos extremos : Existe un consenso creciente de que los fenómenos meteorológicos extremos, como inundaciones y huracanes, tendrán impactos significativos en la economía mundial, lo que requiere estrategias de resiliencia más efectivas.

4. Mercados de carbono y créditos voluntarios : Se espera que la demanda de créditos de carbono crezca, impulsada por iniciativas como el Mecanismo de Compensación de Carbono para la Aviación Internacional (CORSIA) y los avances en la regulación del mercado de carbono en el marco del Acuerdo de París. En el ámbito nacional, tenemos la reciente publicación de la Ley nº 15.04/2024, que establece el Sistema Brasileño de Comercio de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (SCBCE).

5. Cambios en las prioridades del riesgo social: con el auge de los sectores de tecnología y comunicaciones, los riesgos sociales como la seguridad de los datos y el capital humano han cobrado mayor relevancia, influyendo en los mercados de valores y las inversiones ESG.

6. Avances en gobierno corporativo: La presión de los accionistas por prácticas de gobierno corporativo más sólidas, como la votación mayoritaria para elegir directores, refleja la búsqueda de una mayor alineación con los estándares globales, lo que puede influir positivamente en el desempeño financiero.

A partir de este análisis, publicaré tres artículos centrados en los temas de adaptación, mercados de carbono y gobernanza corporativa, empezando por los mercados de carbono.

Mercados de carbono y créditos voluntarios:

A partir del informe del MCSI, se puede afirmar que los últimos años han sido un período de consolidación y autoevaluación para el mercado global de créditos voluntarios de carbono. El fuerte crecimiento, inicialmente, en el número de transacciones y precios, dio paso a una nueva fase, en la que se empezó a analizar la calidad de ciertos créditos, mientras que los volúmenes y precios se mantuvieron estables. Pero todo esto puede estar a punto de cambiar.

Los fundamentos subyacentes de los mercados de carbono se han mantenido sólidos, en particular con el creciente número de empresas que asumen compromisos voluntarios de transición energética y climática en consonancia con la Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTi). La creciente conciencia de la necesidad de una economía baja en carbono en los últimos años está impulsando una mejora gradual de la calidad del mercado.

También están surgiendo nuevas fuentes de demanda, como el Plan de compensación y reducción de carbono para la aviación internacional (CORSIA) y, potencialmente, los mercados de carbono de “cumplimiento” (es decir, oficiales) que permiten el uso de créditos. La COP29 también vio avances significativos en la creación del tan esperado Mecanismo de Crédito del Acuerdo de París (PACM), a través del cual los créditos de carbono pueden transferirse formalmente entre países y empresas en virtud del Artículo 6 del Acuerdo de París. Por lo tanto, 2025 podría ser un punto de inflexión para el mercado.

En cuanto a la próxima frontera, los nuevos proyectos en desarrollo también parecen ser, en promedio, de mayor integridad. Esto es especialmente cierto en el caso de los proyectos, tanto tecnológicos como naturales, que eliminan el dióxido de carbono de la atmósfera. Los organismos que establecen normas para los mercados de carbono también se centran en la calidad. En junio de 2024, el Consejo de Integridad para el Mercado Voluntario de Carbono (ICVCM, por sus siglas en inglés) anunció el primer conjunto de metodologías de créditos de carbono (y, por extensión, proyectos) que cumplen con sus Principios Básicos del Carbono (CCP, por sus siglas en inglés).

Los usuarios importantes de créditos de carbono obtuvieron mejores resultados en una variedad de métricas climáticas.

Una de las principales críticas que ha limitado el mercado voluntario de carbono en los últimos años es la afirmación de que las empresas que optan por comprar y retirar créditos pueden estar haciéndolo en lugar de reducir sus propias emisiones de carbono. Sin embargo, el informe de MSCI concluyó que, de las 8.844 empresas del índice MSCI ACWI (IMI), las que utilizaron créditos de carbono entre 2017 y 2022 obtuvieron mejores resultados en una variedad de métricas de desempeño climático que las que no lo hicieron.

Las empresas que utilizaron créditos de carbono fueron más transparentes que las que no lo hicieron a la hora de divulgar sus emisiones de alcance 1, 2 y 3, y tuvieron más probabilidades de establecer objetivos creíbles de reducción de emisiones. Los usuarios importantes de créditos de carbono también tuvieron más probabilidades que los no usuarios de reducir sus emisiones de alcance 1 y 2 a una tasa media del 3,6% anual entre 2017 y 2022, en comparación con el 1,5% anual entre los no usuarios.

Este análisis demuestra que los créditos de carbono tienden a utilizarse como parte de la estrategia climática de una empresa, más que como una alternativa.

Esto tiene sentido, ya que para compensar los créditos de carbono y asumir compromisos voluntarios, las empresas necesitan un nivel mínimo de gobernanza climática, que incluye acciones como la elaboración de un inventario detallado de emisiones, el establecimiento de objetivos claros de reducción de emisiones con base científica, la creación de comités internos dedicados a la gestión climática, la implementación de sistemas de seguimiento y reporte continuo del desempeño ambiental, y la comunicación de resultados de forma transparente a través de informes de sostenibilidad alineados con estándares globales como el GRI (Global Reporting Initiative) o el TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures).

Los mercados nacionales y regionales de carbono han sido cautelosos a la hora de permitir el uso de créditos de carbono con fines de cumplimiento, especialmente desde 2012, cuando los créditos de carbono internacionales ya no estaban permitidos en el marco del Sistema de Comercio de Emisiones (ETS) de la Unión Europea. Esto se debe en parte a la incertidumbre sobre la equivalencia de los créditos en comparación con las unidades de emisiones reales, pero también al deseo de mantener las reducciones de emisiones dentro de la región del esquema de cumplimiento. Sin embargo, con requisitos de elegibilidad específicos, algunos países han apoyado el uso de créditos de carbono y otros están siguiendo su ejemplo.

Los créditos de carbono nacionales han sido parte del esquema de comercio e impuestos sobre las emisiones de Australia durante más de 10 años, y Sudáfrica ha permitido que hasta el 10% del impuesto al carbono del país se compense con créditos de carbono desde 2019. Por otra parte, Colombia ha permitido el uso de créditos para compensar el 50% del impuesto al carbono nacional desde 2022, y en enero de 2024, Singapur permitió que se utilizaran créditos de carbono para hasta el 5% de las emisiones imponibles.

Mientras tanto, el Reino Unido está debatiendo si permitir o no algunos tipos de créditos de carbono en su propio sistema ETS. El mayor mercado de cumplimiento de todos, el ETS de la Unión Europea, ha señalado que podría permitir el uso de algunos créditos de proyectos que eliminen CO2 de la atmósfera.

Tal vez el mecanismo más relevante para los créditos de carbono en los próximos años sea CORSIA. Lanzado por la Organización de Aviación Civil Internacional (OACI) en 2016, este mecanismo requiere el uso de créditos de carbono o combustibles de aviación sostenibles para compensar cualquier aumento de las emisiones de la aviación internacional por encima de su nivel de referencia, actualmente fijado en el 85% de las emisiones de 2019.

CORSIA se está implementando en fases, con 126 países participando en la Fase 1 entre 2024 y 2026. El análisis de MSCI Carbon Markets estima que se podrían requerir hasta 140 millones de toneladas de créditos de carbono en esta primera fase.

Además, por primera vez en tres años, en la COP29 se lograron avances significativos en el establecimiento del comercio de carbono en virtud del Artículo 6 del Acuerdo de París. Para el mercado de carbono respaldado por la ONU (establecido en virtud del Artículo 6.4, ahora conocido como PACM), se acordaron estándares de alto nivel para las metodologías de proyectos de carbono y otras reglas para abordar los impactos ambientales y sociales. Como resultado, se podrían desarrollar reglas y metodologías más detalladas durante 2025, lo que potencialmente permitiría que los primeros créditos en virtud del PACM lleguen al mercado a fines de 2025.

Solo en retrospectiva se puede ver claramente un punto de inflexión, pero hay suficientes indicadores que sugieren que 2025 podría ser el año en que el mercado mundial de créditos de carbono recupere su impulso positivo. Si eso sucede, el impacto podría ser significativo. El informe del MSCI sugiere que el valor total del mercado de créditos de carbono podría crecer de alrededor de 1.500 millones de dólares en 2024 a entre 7.000 y 35.000 millones de dólares en 2030 y entre 45.000 y 250.000 millones de dólares en 2050, si las empresas y los gobiernos cumplen con sus compromisos climáticos.

Luciana Lanna